Retorno e desempenho

Retorno Ponderado pelo Tempo (TWR): o que é e como calcular

O TWR mede a rentabilidade da carteira neutralizando o efeito dos aportes e resgates. É a forma correta de saber se as suas escolhas de ativos deram resultado.

Conteúdo educacional elaborado pela equipe Portix · Publicado em 20 de setembro de 2026

O que é

O Retorno Ponderado pelo Tempo (Time-Weighted Return, TWR) encadeia os retornos de cada período, geralmente diários, como se fosse um único investimento contínuo. Como cada período é medido separadamente, o momento e o tamanho dos aportes não distorcem o resultado.

Comparar o saldo de hoje com o de meses atrás mistura rentabilidade com dinheiro novo. O TWR isola só o desempenho dos ativos, o que permite comparar a carteira com um benchmark de forma justa.

Como calcular

TWR = (1 + r₁) × (1 + r₂) × … × (1 + rₙ) − 1, com rᵢ o retorno da carteira em cada dia

Exemplo

Exemplo hipotético: a carteira sobe 10% no primeiro semestre e você aporta o mesmo valor que já tinha. No segundo semestre ela cai 5%. O TWR é 1,10 × 0,95 − 1 = 4,5%, independentemente do aporte.

Como interpretar

  • Compare o TWR com o benchmark do mesmo período: só assim você sabe se a carteira agregou algo.
  • Períodos longos exigem dados consistentes: preços ajustados por proventos e eventos corporativos evitam distorções.
  • TWR não mostra quanto dinheiro você ganhou em reais, e sim a qualidade da gestão dos ativos.

Cuidados e limitações

O TWR não reflete o efeito do seu próprio momento de aporte (isso é o retorno ponderado pelo dinheiro). Duas pessoas com a mesma carteira e aportes diferentes têm o mesmo TWR e resultados em reais distintos.

Onde ver isso na Portix: Dashboard

Os cards de retorno do Dashboard (Ano, 12 meses, 24 meses, 5 anos e Tudo) usam o TWR composto sobre os retornos diários da carteira.

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Este conteúdo tem finalidade exclusivamente educacional e não constitui recomendação, oferta ou aconselhamento de investimento. Rentabilidade passada não garante resultados futuros.